瑞银策略师大胆预期：美联储明年降息275基点 最快3月开始

       即便美联储还在倔强维持“仍在考虑加息”的人设，但市场的焦点正在逐步转向美联储终将会到来的降息。

       颇为吸引眼球的是，瑞银投资银行的策略分析师Arend Kapteyn和Bhanu Baweja，在最新报告中喊出了“美联储明年降息275个基点”的大胆预期，差不多是目前市场主流定价的接近4倍。瑞银分析师们也表示，通胀的持续下行将使得美联储最快从3月开始降息，幅度也与过往典型的宽松周期类似。

      按照两位策略师的预期，经历过去一年半暴力加息525个基点后，美联储仅在明年一年时间里就要“腰斩”政策利率，而目前市场的主流预期仅为降息75个基点，最快从明年7月开始。

判断的依据是？

      Baweja介绍称，团队并没有发现能够引发这一轮的降息周期“大不一样”的因素，通胀正在迅速正常化，等到明年3月份的时候，美联储将会看到实际利率（政策利率-通胀）处在一个非常高的状态。

      瑞银策略团队预期到2024年底，美联储的政策利率将回落至2.5%-2.75%区间，而到2025年初的“终点”利率则会处于1.25%。值得一提的是，瑞银团队目前仍预测美国经济将在明年二季度滑入衰退。

       这两位分析师也表示，根据过去30年G10央行（不算日本）降息周期的行为研究，他们平均在开始降息的头15个月里调降320个基点。Kapteyn进一步表示，这一次也会是一个常规的降息周期，这些央行降息的程度通常要比外界预期得更多。

       对于近期很火热的长端美债策略，瑞银策略师们却认为即便美联储大幅降息，长端美债收益率的降幅并不会那么大。Baweja预计，由于美债的发行量依然很大，所以明年美国十年期国债收益率的底部大约在3.5%左右。这意味着在美联储大幅降息275个基点的过程中，十年期美债收益率只会下降100个基点。

（消息来源：财联社）